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曲线上市一直受挫。京之酒业走向市场还有多远?

时间:2021-01-20 11:37:55 来源:otovc.com

1月17日,上市公司ST亚星宣布,因双方未能就收购涉及的经营资产范围达成一致,决定终止对山东京之酒股份有限公司酒类业务经营资产的收购。

一周前,ST亚星宣布,计划收购京之酒业的白酒业务控制权。当时,不到一个月,另一家上市公司就停止了设立专门收购京芝酒业的M&A产业基金。

这个世界上的“婚姻”和借用圣亚星都以失败告终。京之酒业上市之路还有多远?

京之酒业官网截图

曲线列表一个接一个受挫

据公开信息,京之酒业创建于1948年,拥有“一品京之”、“京阳春”、“京之百干”、“阳春滋补酒”四大系列品牌,是山东省知名白酒企业。

根据天眼超信息,京之酒业最大的份额是安丘众仁兴酒业贸易伙伴,持股比例为46.79%;第二大股东是内部员工股,持股比例25.8%;山东京智集团有限公司仅是第三大股东,持股比例为17.85%。

京之酒业股东信息来源:天眼查截图

早在2018年4月,京之酒业就提出要全面推进企业上市。据《证券日报》报道,京之酒业原本计划独立IPO,但由于公司在股东数量上不符合相关上市要求,最终选择了曲线上市。

2018年10月,金世元宣布公司拟以现金支付方式收购京智酒业34%-49%的股份,但交易进展并不顺利;次年12月,董表示将以自有资金2.45亿元参与设立产业基金,专门用于收购京之酒业股份。

即便如此,也没能促成这场“联姻”。2020年12月23日,金世元宣布,由于目标企业经营状况和白酒行业市场估值的变化,公司决定终止设立工业M&A基金,专项用于收购京之白酒行业。“合作各方对未来市场发展趋势和企业的长期战略定位有不同看法。虽然经过多次长期沟通,双方仍未能达成一致。”公告中提到了这个世界的命运。

至此,敬之酒业与现世的“联姻”宣告失败。但是,急于上市的京之酒业,很快就找到了新的合作伙伴,——ST亚星。

1月10日,圣亚星宣布公司与京之酒于1月9日签订《合作意向协议》,双方同意圣亚星或其子公司以现金方式收购京之酒业务的经营资产。公告称,此次交易完成后,ST亚星将获得京之酒业白酒业务资产的控制权。

风数据显示,ST亚星是一家化工企业,主要从事氯化聚乙烯、离子膜烧碱、水合肼、ADC发泡剂等化工产品的生产和销售,2020年前三季度亏损1997.92万元。中信经纬的客户注意到,跨境收购消息传出后,ST亚星“先醉后饮”,股价连续5个交易日涨跌,市场资金纷纷涌入市场。

但投资者没想到的是,1月17日,ST亚星宣布,由于双方未能就此次收购涉及的经营资产范围达成一致,特别是与白酒业务相关的衍生经营资产是否纳入本次收购范围,双方达成共识,决定停止策划此次重大资产重组。

白酒营销专家、四川凤丘黄投资管理有限公司董事肖向中信经纬客户透露,公告中提及的“白酒业务衍生经营性资产”包括齐鲁酒业。

根据官网信息,齐鲁酒厂位于潍坊安丘市北部

“终止收购的重要原因是,京之酒业不愿意将齐鲁酒地纳入收购范围。齐鲁酒场前期投入巨大,但仍处于亏损状态,尚未达到预期的商业价值。这也是京芝酒业急于上市的原因之一。公司想缓解目前资金紧张的局面。”萧对说道。

白酒数据地图中的新燕今伟舒心

下一步是寻求独立上市?

白酒行业分析师蔡指出,京之酒作为山东名酒和芝麻香型白酒的代表,在山东市场的品牌认知度较高,其核心产品也受到当地消费者的欢迎。但是,由于当地市场的严重碎片化,京之酒迫切需要资金来推广高端品牌,完成区域内市场资源的整合。

“在名酒时代,敬之酒业如果不能快速实现品牌价值和销量的扩张,将面临被主流名酒圈边缘化的风险。”蔡告诉中信经纬的客户。

肖还提到,山东白酒市场容量较大,但缺乏行业龙头企业。京之酒业急于上市,也想拓展融资渠道,壮大企业

业资本实力,为提升品牌知名度、应对茅台等全国性名酒的市场挤压等提供资金支持,加速全国化布局。

中新经纬梳理Wind数据发现,截至1月19日,A股共有19家白酒上市公司,其中四川省、安徽省酒企居多,而山东省还未有酒企在A股上市。业内普遍认为,景芝酒业很可能成为山东省首家白酒上市企业。

“上市是一件严谨与复杂的事情,对于企业各项经营管理要求很高,特别是最近两年白酒板块十分活跃,考虑到景芝酒业曾长期筹备上市,不排除该公司在曲线上市无果的情况下,寻求独立上市的可能。”蔡学飞称。

肖竹青也认为,曲线上市接连受挫后,景芝酒业可能会选择独立上市。“景芝酒业还是具有一定投资价值的,它是芝麻香型白酒国家标准的起草者,整个团队也不错,在山东市场的业绩也相对稳定,只是目前大家对于它的估值存在一定分歧,所以景芝酒业可能还要等待新的机会。”

据今世缘此前披露,景芝酒业2018年度经审计资产总额34.93亿元、净资产7.57亿元,经审计营业收入12.48亿元、净利润627.5万元。截至2019年11月30日,景芝酒业资产总额34.53亿,净资产7.66亿,2019年1-11月实现营业收入12.36亿元,2019年1-11月实现净利润3715.0万元。

对比19家白酒上市公司,2018年,景芝酒业的营业收入高于皇台酒业、酒鬼酒,而仅2019年1-11月的营收便就已经超过了皇台酒业、金种子酒2019年全年的营收。

不过,在中国食品产业分析师朱丹蓬看来,景芝酒业很可能会因曲线上市接连失败而受到监管部门的关注。“接下来,不管景芝酒业是独立上市,还是继续寻求其他资本进入,应该都会受到监管部门更加严格的审核。”朱丹蓬称。

曲线上市接连受挫后,景芝酒业会寻求独立上市吗?针对该问题,中新经纬多次致电景芝酒业方面,并向其发去采访函,不过截至发稿前并未收到其回复。

关于景芝酒业上市的后续进展,中新经纬将持续关注。

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