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解读第四季度墓地基金尴尬股

时间:2021-01-23 06:07:40 来源:otovc.com

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今天,在基金第四季度报告公布后,基金经理的最新管理规模和知名基金经理的职位都浮出水面。老哈带着粉丝朋友去看基金老板买了什么。你认为市场前景如何?

WIND信息显示,截至1月22日,不含货币市场基金,管理规模超过400亿的基金经理有51人,包括股票、指数、混合型、债券类产品。

目前有三大领域的“千亿”级基金经理:被动投资、主动投资、债券投资。例如,在活跃股权基金方面,E基金张坤管理的5只基金总规模已达1255.09亿元,成为首批公募基金管理规模超过1000亿元的基金管理公司之一。

基金经理继续以高仓位面对市场

股票头寸反映了基金经理对股市的整体态度。基金经理越乐观,股票持仓量就会越高,反之,股票持仓量就会减少(比如2015年第二季度)。

从这些知名基金经理来看,大部分都在去年底维持了较高的仓位,不低于90%,并积极进行转仓换股。基金经理们越来越关注优质企业的“高估值”问题。董兴全程菲直言不讳地表示,“市场已经从基本面推动逐渐演变为“口号式投资”。朱绍兴还提醒,优质股和知名明星股不应该是完全等同的概念。

根据最近披露的2020年基金四季报告,去年第四季度,基金经理更愿意通过调整头寸来保持高位,抓住结构性机会。

朱绍兴:聚焦优秀“企业基因”

作为管理单只基金时间最长、成绩也不错的基金经理,朱绍兴的一举一动自然备受瞩目。

朱绍兴在富国天汇四季报告中写道,第四季度市场风格继续加强。优质龙头股加速,估值结构分化程度加大。前期担心市场的极端程度,在公司的质感和相应的估值合理性之间做了一些平衡。优质股和知名明星股不应该是完全等同的概念。

根据去年底郭芙天汇十大尴尬股,志飞生物、伊利、贵州茅台、顺丰控股、平安等。与去年第三季度末相比,宝信软件退出十大尴尬股,中国平安进入成为第五大尴尬股。

周英博:以乐观的方向聚焦优质公司

周英博是市场关注的基金经理之一,每一份季报也很爽快。中欧先锋时代周应波季报显示,第四季度a股市场继续上行波动,经济由复苏转向繁荣(虽然全球疫情仍在重复)。顺周期行业(如可选消费、化工、机械)和有技术突破的行业(如光伏、新能源汽车)领涨市场,而科技、医药、金融、房地产相对落后。

第四季度市场结构分化进一步加剧,沪深300指数大幅领先沪深1000,创业板50指数远超创业板综合指数。这不仅是行业集中度提高、龙头企业在这个时代取得胜利的根本映射,也是资本市场供需双方深化改革(供给登记制、需求制度化)的体现。市场估值和流动性的结构性分层在中短期内肯定会带来估值泡沫的压力,但从长期来看是合理的。管理优秀的企业要获得优越的融资条件。海外成熟市场历史上也走过类似的道路,a股市场普遍处于长期健康发展的通道。

在谈到第四季度的投资时,周英博表示,按照“看好宏观,关注繁荣,聚焦好业务、好团队”的总体思路,继续保持仓位稳定,在结构上继续关注看好方向的优质公司。一方面,据观察,宏观经济复苏和繁荣、房地产投资、基础设施投资和消费提供了弹性,出口和制造业投资提供了灵活性,并维持或加强了在选择性消费、化学机械和建筑材料以及金融领域的分配;另一方面,在新一代互联网、云计算、医疗保健、品牌消费品等长期看好的领域,忽略短期波动,继续持有优质公司。

在组合管理方面,在前几个季度的基础上,一是坚持以个股为主,在管理规模增加的同时,保持了稳定的高集中度;第二,继续多做减法,专注研究,专注有前景的投资机会,主动放弃看不透、看不透的机会。同时,基金管理团队扩大后,表现出良好的协同效应,在新基金和股票基金的管理中发挥了更大的作用。

从中欧时代先行者的角度来看,去年底干丰锂业、平安、沈心、Hikvision、顺丰控股都是重金投资。相比去年三季度末的十大尴尬股,中国平安新入,成为第二大尴尬股。也进入Hikvision,退出Goer和海尔之家。

傅鹏波:瑞源的成长价值大大增加了东方宇宏的地位;飞行员情报、万华化学、仁福医药等减持股票;对于龙脊股份、李勋精密、三诺生物、贵州茅台等股票,仓位变化不明显。

张坤:E基金的中小股大幅增加了美国体检龙头的健康,大幅度增加一线白酒,减少二线白酒;增加了电器Supor。

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明星基金经理调仓换股给我们的投资启示

市场风格变了吗?

最近的解读五花八门,有的人认为风格变化,有的认为没变化,说的都有道理。 老哈的观点是,市场风格的底色没有变,但边际上确实在发生着变化。

真正顶级的公募基金经理,管理规模不可能很小,例如张坤已经成为千亿管理规模第一人。 他的重仓股变化,通常是缓慢之中悄然发生的。举个例子,易方达蓝筹中的爱尔眼科,属于估值不低的优质公司,所以张坤并没有卖出它,但是易方达蓝筹净申购的资金,张坤并未继续加仓爱尔眼科,或许是觉得潜在收益不太具有吸引力。

如何看待未来市场?

大家最关心的是未来市场方向,市场风格。我想把张坤在四季报里的最新观点分享给大家:

张坤:回首今年的股票市场,经历了乐观(1月预期经济强劲)、悲观(2月初国内突发疫情)、乐观(3月初预期流动性宽松)、悲观(3月底海外疫情爆发)、乐观(4月后预期流动性宽松和经济恢复)跌宕起伏的变化。 回顾过去,在每个时间点市场演绎得都很有逻辑,然而站在当时看未来,却感觉无比模糊。回顾过去,并不是为了能够更好地判断未来的市场走势或者风格,而是再次提醒自己并不具备这个能力。我们认为, 投资是在纷繁的因素中找到少数重要且自己能把握的因素,利用大数定律,不断积累收益。诸如宏观经济、市场走势、市场风格、行业轮动,这些因素显然是重要的,但坦率地说,这并不在我的能力圈内。我们认为自己具有的能力是, 通过深入的研究,寻找少数我们能理解的优秀企业,如果这些企业具有好的商业模式、显著的竞争力和议价能力、广阔的行业空间以及对股东友好的资本再分配能力,使我们能够大概率判断5-10年后公司产生的自由现金流将显著超越目前的水平,作为股东自然能分享到公司成长的收益。

张坤是个比较纯粹的自下而上型选手,我们也看看具备较强自上而下分析能力的金融学博士王崇的观点。

王崇:从估值盈利匹配度来看,仍有不少传统行业龙头公司股票仍旧值得中期投资和持有。我们也注意到消费和科技热门板块的龙头公司股价在八九月有所回调,但估值仍旧不便宜,部分 仍旧透支业绩预期,尽管相关公司质地很优秀,但无法具备投资要求的安全边际。本基金后续在谨慎扩展能力圈基础上,按照内需为先,结构优于总量、顺周期成长优于纯成长的思路,继续关注一二线房地产龙头、建材、物流服务,餐饮供应链、军工电子以及消费升级相关的产品和服务,坚守能力圈和安全边际,逆向投资,做中长期布局。

选择优质基金长期持有

全球沦陷在资本泛滥而增长乏力的泥潭里,很难期望总量型经济的强劲反弹,因此投资机会一定是结构化存在的,而新兴行业将享受更多的改革红利。 存量经济分化的格局之下,自下而上的研究能力显得越来越重要,而这是公募基金的强项,普通投资者随便看看市盈率或者公司报告,实在是很难算作自下而上研究。

时代不同,环境不同,投资策略也需要不断的迭代和进化,炒小炒差,赌风格,猜涨跌的日子越来越难过。

投资者需要做的,是 选择价值观端正、投资能力强、历史业绩长期稳定优秀的基金经理,坚持“长期投资、价值投资、组合投资”,实现财富长期稳健增长,才是大路和正路。

从前天开始,公募基金陆续公布年报,一批明星基金经理的作业又呈现在群众眼前。总体情况我给归纳下: 抱白酒的换了点光伏,抱光伏的换了点医药,抱医药的换了点新能源车,抱新能源车的换了点白酒,大家都买了点港股。

未来市场如果存在行情,那么依然是一个拥抱龙头、拥抱业绩的特征。一些中小市值,业绩一般的股票可能会被投资者抛弃。此外,今年市场可能依然会存在一些雷区, 拥抱龙头至少触雷的概率要小很多。

现在的行情,没啥可说的, 你要么抓住龙头,要么买行业ETF,但是说实话这些龙头因为机构的持续抱团,估值真是太高了,一旦抱团松动,就会造成踩踏。因此,普通粉丝朋友,一定要留一半清醒留一半醉啊。

对于未来的投资方向,老哈早已说的很明白,附表是老哈精选的3组股票、基金和ETF,总有一款适合你。

做投资,观点正确不一定能赚到钱,做对是非常重要的。 知难、行更难、知行合一难上难,从知到行,有个艰难的过程。因此,老哈建议诸位粉丝,持续 加强学习,独立思考。唯有日积月累的坚持,才有厚积薄发的成功。

做投资,我们需要独立思考和内心的平静。优秀的投资者并不需要高智商,只须拥有不轻易从众的能力。投资是一场修行,戒除偏见和傲慢才能不断前行。

人类的历史是专业化的历史,基金和ETF就是专业化的产物。专业的事情交给专业的人,老哈认为如果您时间有限、精力有限、水平有限,但是又看好某一个板块或者行业的发展,不妨在市场下跌的时候配置一些ETF。一方面是因为, ETF高度透明、流动性好、低风险、分散配置。而且ETF买卖像股票一样方便,逢低买入即可,卖出还没有印花税。附表是老哈从上百只ETF中精选出来的,供粉丝朋友参考。

附表1:老哈ETF组合最近一周净值表现(1-15至1-22)

附表2:老哈公募基金组合最近一周净值表现(1-8至1-15)

老哈从本周开始基金业绩统计最近一周和最近一个月涨跌幅,关注周期适当放长,更加发现基金收益的稳定性和持续性。

附表3:老哈股票组合最近一周净值表现(1-15至1-22)

投资理念分享:逆向投资坚守“三心”:一是 逆向投资要足够耐心,二是要保持兼容并蓄开放的心,三是通过充分的研究坚定信心。

A股市场最大的特点就是:大幅波动、大涨大落、大赚大赔,这要求我们顺应市场规则,这个规则就是市场恐慌下跌的时候买入,在烟火中卖出(非理性下跌给了建仓的机会,非理性上涨给了兑现利润的机会)。保持平常心,尊重市场、尊重趋势,优选个股,波动操作。

心灵鸡汤:人生路上,两样东西无比珍贵,一个是自律,一个是坚持。自律给你力量,坚持给你收获!跟随老哈,轻松理财、快乐生活!

今日分享:一个人最好的生活状态,是该看书时看书,该玩时尽情玩,看见优秀的人欣赏,看到落魄的人也不轻视,有自己的小生活和小情趣,不用去想改变世界,努力去活出自己。没人爱时专注自己,有人爱时,有能力拥抱彼此!跟随老哈,轻松理财、快乐生活!

今日投资格言:成为一名价值投资者往往意味着和不同人群站在一起,挑战传统智慧,并反对时下流行的投资风格。它可能是一项非常孤独的任务——赛斯.卡拉曼

特别提醒:股市有风险,投资需谨慎。老哈文章中所提股票、基金仅供参考,请粉丝朋友认真分析、深入研究!

万水千山总是情,点个“在看”行不行!!!

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