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hi选基:“三冠王”刘格菘卸任基金!换吗?

时间:2021-05-20 20:08:48 来源:otovc.com
据【vc头条】获悉:

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  我们买基金,特别是主动治理基金,经常是奔着人去的。

  不论是袁芳的美貌性感也好,张坤的信仰也罢,或者是菜经理的桀骜不驯。

  核心,就看这个人的投资逻辑到底靠不靠谱,投资风格稳不稳定?

  如果说大家看好一个基金经理,买了TA旗下的一只基金,

  起初你们日子过得还不错,从贫穷到温饱,再到小康,家庭和睦,本想着继续好好“过日子”,各取所需,白头偕老。

  没成想突然有一天,人家头也不回地离你而去了。

  爱的信仰瞬间倒塌!

  面对这样的时刻,我们该如何更好地应对呢?

  比如昨天,广发鑫享和广发科技创新两只基金公布了公告,宣布昔日的冠军明星基金经理刘格菘,因工作原因卸任了。

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  这时候我们要做的:

  第一步,先擦干眼泪,说不定“下一个会更好”。

  第二步,查明是什么原因?

  一般基金经理卸任无非三大原因——工作调动、主动离职、业绩不佳。

  (1)工作调动

  如果是因为工作调动,很有可能是基金公司在优化基金经理管理基金的结构,或是培养新的基金经理。

  其实很多基金经理“红杏出墙”都是有“前兆”的,我们可以从两个角度观察:

  一是基金经理管理的基金数量很多。

  比如刘格菘,如果算上刚刚卸任的两只基金,他一共挂名管理了9只基金,卸下一两只基金也在情理之中。

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  二是基金经理旗下的基金由2-3人共同管理。

  如果是大类资产配置的基金,比如偏债混合基金,有两个基金经理很正常,毕竟有的基金经理擅长资产配置,债券研究,而有的基金经理专注于选股策略。

  但如果是股票型基金和偏股基金,有两位基金经理,这时候有可能是在培养新人,也有可能是接替管理基金。

  如果是培养新人,一般都会在基金季报中标明一个基金经理的角色为“助理”。

  很多基金经理走的都是研究员——基金经理助理——基金经理,这样一个进展路径。

  最典型的就是董承非管理的兴全趋势投资混合基金,培养了很多优秀的基金经理。

  前有邹欣,后有人美净值也美的乔迁。

  他们管理的基金,整体收益都不错,特别是乔迁,在圈内已经小有名气。

  如果是第二种情况,要么该基金经理旗下的基金短期同时或相继增聘基金经理,或者从投资年限来看,两人差距不大。那这时候,有可能是更换基金经理了。

  (2)主动离职

  主动离职要么是赚够了功成身退,留下一世英名;

  要么就是跳槽基金公司,当个主管啥的,资源滚滚来;

  要么就是奔赴私募战场,追逐更大的“梦想”。

  即使是离职,公司在公告中也不会明确披露,而是统一由公司安排或调动。

  不过这种情况也是有迹可循的:

  主动离职的基金经理,会在同一时间或相继卸任所有管理的基金。

  比如农银的付娟。

  2019年同一天卸任了两只管理时间最长、对自己来说最重要的基金,这很明显就是离职的信号。

  随着最后一只封闭式基金交接完毕,便转投了申万菱信。

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  (3)业绩不佳,我们也称为“被动下课”。

  别看明星基金经理表面上名利双收、风光无限,其实每个人背后都顶着来自基民和公司的巨大压力。

  基金产品越来越多,公司为了竞争,除了机构定制的基金外,很多都实行末尾淘汰制。因此我们发现每年一季度,都是基金经理离职的高峰期,一是公司在进行结构优化,二是跟年终奖有关。

  从离职率来看,小基金公司的离职率普遍偏高,中大基金公司历年的离职率都在20%左右。

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  备注:排序按照首字母顺序A-Z

  有了以上观察的视角,我们来分析下刘格菘本次卸任两只基金的原因。

  首先,旗下管理的基金众多,市场震荡下需要减压。同时,20年同一时间配备了第二基金经理,且投资经历尚浅,绝对是有意培养;

  其次,管理时间最长的广发中小盘可以说是基金经理的“基石”,当前依旧是独立管理,并没有发生变动。

  此外,作为自带流量的明星基金经理,即使1年业绩不佳,公司也会视为“掌上明珠”。

  根据这三点,我们可以推测,本次调整的原因更多真的就是工作调整,并放手让新人去管。

  好,既然查明了原因,第三步我们就得想对策了:

  (1)如果是因为刘格菘本人才买的该基金,既然该基金经理不是卸任所有基金,那么选择他独立管理时间最长,规模也相对适中的基金就好。毕竟基金经理的能力圈和精力有限,投资风格和持仓都是相似的,比如可以换到广发小盘成长混合(LOF)A。

  (2)如果是因为看好科技和成长行业买的该基金,那么一定要看看新基金经理的投资风格,别刘格菘是科技成长派,新基金经理是价值白马派,这就有点坑了。

  两只基金的新任基金经理分别是郑澄然和吴远怡,两人都是第一次独立管理基金,之前一直有人带,确实需要大家重点跟踪观察一下。

  郑澄然,纯正90后,北大毕业后进入证券市场不过4年半,就提拔为基金经理,当前隶属成长投资部。

  从采访来看,喜欢在成长行业赚周期波动的钱,同时表示当市场缺乏这一类机会时,会在稳定成长的行业中布局龙头公司,如家电、机械行业,行业发展稳定,龙头优势很清楚,估值相对合理。由此可见,基金经理的选股策略相对均衡更偏周期成长。

  吴远怡资料相对较少,是纺织、零售贸易的研究员,同时给保险资金管钱的。按这个工作经历看,其投资风格大概率不会很激进。

  但以上都是基金经理自己的口述,真正能看清真实面目的只有不同行情下的历史持仓。所以如果想买科技成长,一旦后续持仓公布,发现并不是相关企业,就需要更换到其他科技成长基金。?

  (3)如果是看好基金长期持有的话,市场中有更好的基金和基金经理等着你。一方面,A股的科技股本身都是科技制造,周期性和波动较大,另一方面是基金经理从业年限,不足以让我们对他的投资风格和能力进行推断。

  因为买基金就像选伴侣,互相看对眼很重要,而且三观和性格要匹配。

  就像曹名长老师说的那样,“你不了解我的风格不要买我的产品”,你痛苦我也痛苦。

  (风险提示:以上相关数据和观点仅供参考,不构成投资建议,请充分了解基金产品的风险收益特征,根据自身的资产状况和风险承受能力进行决策,买卖交易自负盈亏。)

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