您现在的位置是: 首页 > 融资

港股“新经济”在受到南向基金青睐并快速上涨后有哪些趋势和风险?

时间:2021-01-23 14:17:43 来源:otovc.com

VC头条记者郑的港股市场自2021年初以来已显示出超乎寻常的热度。

年初至1月22日,南向资金继续涌入港股,净流入超过2200亿元。同期恒生指数涨幅超过8%,在1月21日触及30135点高点后开始波动并回调。

1月22日,香港恒生指数收于29447.85点,下跌1.6%,为今年最大单日跌幅。南向基金当日净买入93.66亿港元,结束了数百亿的日流入。

1月19日,沪深港通南行资金净流入总额为265.92亿港元,创下前一天229.7亿港元的新纪录。截至21日,南向资本流入持续超过每天100亿元。

数据显示,截至1月21日的一个月内,腾讯控股、中国移动、中海油、美团等。南向基金净买入量最大,净流入量分别为722亿港元、405亿港元、161亿港元和155亿港元,而赣锋锂、长城汽车、中国建设银行、比亚迪、平安等。净流出量最大。

南向资本的强势表现会持续多久?华兴证券(香港)宏观与战略研究主管庞明告诉风投头条,在1月18日至22日的一周上涨之后,港股估值与2个标准差的平均值持平,相当于a股。对于一些基金来说,性价比不一定很高。预计南方资本流入将放缓,但这一趋势将继续。主要是2018年上市规则改革后,香港股市优质标的数量、范围和深度都有了很大提高。此外,在市场增量方面,2021年中国股票的回报趋势可能会持续,2021年香港市场将会有部分优质投资标的上市。

科技股的吸引力

香港股市正迎来新一轮科技公司上市。1月18日,自动加速首次公开募股进入分析师路演阶段。据香港媒体报道,Aauto Speeter计划发行4.159亿股,融资约390亿港元,发行价上限约为93港元,投资银行对其估值为650亿至910亿美元。还有传言称,今年上半年滴滴将上市。

在中美关系的不确定性下,可能会有更多的中国股票寻求在香港二次上市。目前有资格在香港二次上市的目标包括品多多、百度、威来、Bilibili、理想汽车等。

庞明表示,除了应对监管不确定性之外,中国股票的回归实际上是不同公司根据自身业务考虑和未来发展做出的选择。在过去的几十年里,许多日本和韩国的股票已经在美国和欧洲的股票市场上市和交易,并最终回到了他们的国内市场。一方面,企业选择回到自己的资本市场进行符合自身业务发展的发展;另一方面,国内或接近当地市场的证券市场往往可以给这些企业更高的估值、更高的关注度以及更好的交易量和流动性。对于公司来说,这是一个商业决策。中国股票的回归是一个长期趋势。目前,考虑到监管因素的影响、海外上市公司继续外部融资的需要等。香港股市仍然是中国股票短期内回归的首选。

香港市场将进一步规划改革,讨论是否放开不同权利企业首次上市限制。目前,HKEx只接受在海外主要交易所上市的同股不同权公司在港二次上市。庞明表示,随着未来首次上市限制的放宽,预计将有更多中国独角兽公司考虑在香港上市。HKEx还计划不迟于2022年第二季度推出全新IPO结算平台FINI,将IPO时间从当前定价日后的5天缩短至定价日后的第二天,即T 5改为T 1。这项改革也将使HKEx在20世纪80年代和90年代更具竞争力

从最近的资金流向来看,消费医药、科技传播等新经济领域受到青睐。除了腾讯控股和SMIC,美团、小米科技、崔乙幕国际、中国联通和中国电信都是过去一个月流入南方的前十只股票,资金主要流入科技和电信行业。

这些行业最近也受到了美国制裁的影响。小米集团1月14日被美国国防部列入中国军工相关企业名单,将受到美国投资禁令的限制。小米公司宣布“其服务和产品均为民用或商用”,并“确认其不为中国军方所拥有、控制或关联,也不是美国NDAA法律定义的中国军事公司”。1月15日,小米股价暴涨,低开,跌幅超过10%,然后慢慢修复失地。

中国三大电信运营商的退市风波也影响了它们的股价。纽约证券交易所在今年年初宣布了中国移动、中国电信和中国联通的退市决定,四天后(1月4日)宣布取消退市决定,并保留上述在美股的上市。上述公司的股价也走出了V型反弹趋势。

美国对中资公司的持续行动将如何影响中国科技企业的走向?华兴证券(香港)半导体研究总监吴思豪表示,芯片板块国内替代的方向不会改变,国内替代的比例会越来越高,目前只是发展速度的问题。目前,一些芯片公司在先进工艺方面似乎更受美国的影响,但实际上他们的业务主要集中在成熟工艺产品上,国内成熟工艺需求的基本面非常强劲,只要抓住了,这类股票的增长是好的。在过去的两三年里,成熟的制造工艺发展迅速。目前全球铸造产业链每个节点都存在产能不足、货源短缺的问题,预计今年很少缓解。尽管今年预计的原始设备制造商价格,

会继续上涨,但是客户对于材料紧缺的考虑会优先于价格考虑。所以,虽然芯片股目前估值承压,但整体而言我们还是看好国产替代概念。

趋势与风险

华兴证券的数据显示,目前看港股情绪指数在五年的平均值以上,并不算太高,情绪正在逐渐恢复中,A股现在情绪指数大概处于五年平均值两个标准差以上,已经是非常高的水平,因此短期的调整可能性是存在的。

庞溟表示,港股上半年的表现相对来说会理想、乐观一些,下半年可能会有一些不确定风险需要注意,包括盈利增速放慢及其他不确定性的扰动。慢牛行情更有利于港股市场的长期发展和投资者的长期利益,无序扩张、野蛮生长则有可能埋下隐忧,投资者应警惕过快上涨背后风险的累积与叠加。

华兴证券数据显示,现在港股通投资者交易量大概占香港市场总交易量20%以上,内地投资者已经成为香港股票现货市场上除本地投资者以外最重要的力量。其估测,2022年香港股票现货市场成交总额可能会比2019年翻一番,复合增长率将达到25%;其中17%的成交量会来自内地的投资者,相比2018年增长了5.3个百分点,内地投资者交易额在2019年到2022年的增长可能将达到40%,将继续跑赢全市场25%的增长。

花旗研究报告指出,受中国公募基金投资驱动,预计今年南向资金净流入港股的金额将达到3万亿港元,较去年0.7万亿港元的净流入规模大幅增加。

一些投资者同样在担忧美股对港股的扰动。庞溟表示,最近投资者确实比较关注美股风险,因为美股散户泡沫化的趋势愈发明显。美股风险确实存在,首先因为利率的上升,使得美股一段时间以来主力科技板块承压;其二,美国新政府上台后,经济刺激方案完全按照1.9万亿通过的概率不高,在此情况下,市场失望情绪会带了一些调整;其三,不能忽略大规模、大范围的经济刺激政策和扶持计划是有成本的,其成本在于税务负担会进一步上升,美元的竞争力受到很大削弱,这也是美股调整的风险所在。

外围市场对港股、A股的影响,在过去几年间相比此前是有所上升的。庞溟表示,与三五年前相比,现在A股市场开放性更高,与境外市场有一定的同步,但相比港股而言,A股市场与境外市场的同步率及所受影响还是偏小。长期以来港股市场同时受到来自A股、美股包括其他欧洲市场的多重影响,以此来看美股的调整确实会对港股带来压力。但当前港股市场在行业分布配置及优质标的深度、广度方面均有所优化,相比它此前与美股市场的调整同步率有所下降。

2020年12月22日,恒生指数有限公司刊发咨询文件,针对恒指成份股进行重大改革。此次咨询为期一个月至2021年1月24日,结果预计将于今年2月公布。这次改革的重点包括,增加成份股数目至 65-80只、成份股权重上限由 10%降至 8%;及统一现有成份股和同股不同权/第二上市成份股权重上限至 8%等。

高盛研报测算,在新的恒生指数编制规则之下,消费、IT、健康医疗、新经济等板块的权重将提升2-3个百分点,而金融在恒生指数的权重将由42%下降至34%。新增加的权重股大部分将来自内地的股票,数量将由29增加至57只,权重由60%提高至68%,香港本地股的权重由40%下降至32%。

北京某策略分析师对VC头条表示,2021年的潜在风险点包括拜登政府之下中美关系的走向;中国房地产政策的过度收紧,房地产行业贡献了中国20%的GDP;中国债务杠杆率(居民、企业和政府)处在历史最高水平;对互联网企业的政策收紧将影响其估值水平。

庞溟表示,今年投资者需要注意的一些风险因素包括,第一,需要留意疫情的反复还有疫苗的推出的节奏和时间,这将影响中国乃至全球经济复苏的节奏,这个是不确定性最大的一点。第二,需要关注中国的刺激性政策和宽松政策以何种方式、何种节奏进行转变和转化及结束。第三,留意内外需的方面是否会出现疲软的问题。另外,需要考虑如果就业有一定压力情况下,消费者习惯及消费者的谨慎性储蓄是否能进行进一步的释放等问题。其次,需要关注供应链的扰动问题。尤其是工业替代和经济安全成为一个大家关注话题的时候,需要关注供应链扰动是否会对科技产业链上的具体行业和企业造成冲击和影响。最后,在一定时间内,需要留意地缘政策风险对中国股票市场情绪可能造成的影响。返回首页,查看更多

关于我们| 联系我们| 投稿合作| 法律声明| 返回顶部

版权所有 ©2015-2017 VC头条 闽ICP备11013817号-1

(function(){ var bp = document.createElement('script'); var curProtocol = window.location.protocol.split(':')[0]; if (curProtocol === 'https') { bp.src = 'https://zz.bdstatic.com/linksubmit/push.js'; } else { bp.src = 'http://push.zhanzhang.baidu.com/push.js'; } var s = document.getElementsByTagName("script")[0]; s.parentNode.insertBefore(bp, s); })();