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宏观金融市场经济

时间:2021-01-24 18:12:44 来源:otovc.com

1.什么是宏观金融市场

金融市场是指资金供求双方借助于金融工具进行各种货币资金交易活动的市场,是指各种融资市场的总称。金融市场有广义和狭义之分。

广义的金融市场是泛指资金供求双方运用各种金融工具,通过各种形式进行的全部金融性交易活动,包括金融机构与客户之间、各金融机构之间、资金供求双方所有以货币资金为交易对象的金融活动,比如:存款、贷款、票据抵押与贴现、信托、租赁、保险、有价证券买卖、黄金外汇交易等。

狭义的金融市场则是一般限定在以票据和有价证券为金融工具的交易活动、金融机构间的同业拆借、黄金外汇的交易活动等范围内。我们通常所说的金融市场主要是狭义的金融市场。

2.金融市场宏观经济功能有哪些

金融市场宏观经济功能有资本积累、资源配置、经济调节和经济反映等主要功能,金融市场是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。

1.资本积累金融市场的积累功能是指金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成可以投入社会再生产的资金集合的功能。 在这里,金融市场起着资金“蓄水池”的作用,可以调剂余缺、裨补缺漏。

2.资源配置金融市场的配置功能表现在三个方面:一是资源的配置,二是财富的再分配,三是风险的再分配。3.调节经济调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用。

金融市场一边连着储蓄者,另一边连着投资者,金融市场的运行机制通过对储蓄者和投资者的影响而发挥着调节宏观经济的作用。4.反映经济金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”和“气象台”,是公认的国民经济信号系统。

这实际上就是金融市场反映功能的写照。

3.什么是宏观金融

定义:

国际学术界通常把与微观金融学相关的宏观问题研究称为宏观金融学(Macro Finance)。

介绍:

宏观金融学研究在一个以货币为媒介的交换经济中如何获得高就业,低通货膨胀,国际收支平衡和经济增长。宏观金融学是宏观经济学(包括开放条件下)的货币版本,它着重于宏观货币经济模型的建立,并通过它们产生对于实现高就业、低通货膨胀、高经济增长和其它经济目标可能有用的货币政策结论和建议。

发展:

宏观金融学的发展经历了以下几个重要的发展阶段:

(一)古典货币需求理论

古典“二分法”把经济分为两个相互独立的部分:实际领域和货币领域。实际领域的因素决定相对格和生产要素的所得,构成价值理论。货币领域的因素决定一般物价水平,构成货币理论。经济学家多用瓦尔拉斯一般均衡体系研究价值理论,用货币数量方法研究货币理论。

凯恩斯从宏观经济的角度来考察就业量、国民收入、国民生产、总供给、总需求、社会总消费和社会总投资等宏观变量。在总量分析的基础上,提出了“有效需求不足理论”。凯恩斯认为,由消费需求和投资需求构成的有效需求,其大小主要取决于消费倾向、投资边际效率和流动性偏好三大基本心理因素以及货币数量。

弗里德曼的货币需求理论是他的现代货币数量说的重要组成部分。这一货币需求学说研究的是人们愿意持有的现金数量是由哪些因素决定的。弗里德曼摒弃了凯恩斯和凯恩斯学派从人们保持货币的动机出发来研究货币需求的方法,把货币作为一种资产,一种持有财富的方式或“一种资本货物”。

(二)新凯恩斯主义经济学派

新凯恩斯主义经济学派承认实际产量和就业量波动的非均衡性质,特别是承认产品市场中的普遍生产过剩,承认劳动市场中非自愿失业的存在;认为名义总需求的冲击可以造成非决衡的产量和就业量的波动;经济体系本身的不完全性是名义总需求的冲击产生的实际效应的原因。

新凯恩斯主义经济学派货币是非中性的、政府的经济政策能够影响就业和产量,市场的失效需要政府干预来发挥积极作用。

(三)金融约束理论

金融约束理论由斯蒂格利兹等提出。指金融管理当局在金融部门创造一种寻租机会,即有意识地为一些金融机构提供“特许权价值”,如存贷利率控制、市场准入限制等,使这些机构能获得一个持续稳定的利润流,让银行不为短期获益而损害社会利益。

金融约束理论对金融自由化条件尚不成熟的发展中国家有一定的指导意义,它为发展中国家由“金融抑制”走向“金融深化”提供了过渡性的指导思想,也是对金融抑制论和金融深化论的补充,它所提出的政策主张有助于推动发展中国家的金融改革,使金融市场保持稳定和健康发展。

(四)理性预期学派

20世纪70年代美国发生了严重的通货膨胀,物价一直居高不下,投资减少,经济发展缓慢,然而运用凯斯主义经济政策增加货币供应量并没有使利率下降,却因为人们对于物价上涨的预期,利率反而上升了。与此同时,消费、储蓄、投资等反面都受到物价上涨预期的影响。

人们的预期从被动地适应情况渐渐地变得更明智、更合理、更有主动性,他们根据预期打出了提前量,而且采取各种预防措施,与政府相抗衡,这一事实表明当人们的预期对于经济活动具有越来越大的作用,预期日益成为经济中不可忽视的因素。

20世纪70年代初在美国形成的理性预期学派的一个重要结论就是货币政策无效。

4.简述金融市场的主要功能

金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场,广而言之,是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。

金融市场具有资本积累、资源配置、经济调节和经济反映等主要功能。1.资本积累 金融市场的积累功能是指金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成可以投入社会再生产的资金集合的功能。

在这里,金融市场起着资金“蓄水池”的作用,可以调剂余缺、裨补缺漏。金融市场之所以具有资金的积聚功能一是由于金融市场创造了金融资产的流动性;二是由于金融市场上多样化的融资工具为资金供应者的资金寻求合适的投资手段找到了出路。

2.资源配置 金融市场的配置功能表现在三个方面:一是资源的配置,二是财富的再分配,三是风险的再分配。在经济的运行过程中,拥有多余资产的盈余部门并不一定是最有能力和机会作最有利投资的部门,现有的资产在这些盈余部门得不到有效的利用,金融市场通过将资源从低效率利用的部门转移到高效率的部门,从而使一个社会的经济资源能最有效地配置在效率最高或效用最大的用途上,实现稀缺资源的合理配置和有效利用。

在金融市场巾,证券价格的波动,实际上反映着证券背后所反映出的信息来判断整体经济运行情况以及相关企业、行业的发展前景。从而决定其资金和其他资金资源的投向。

一般地说,资金总是流向最有发展潜力,能够为投资者带来最大利益的部门和企业,这样,通过金融市场的作用,有限的资源就能够得到合理的利用。财富是各经济单位持有的全部资产的总价值。

政府、企业及个人通过持有金融资产的方式来持有的财富,在金融市场上的金融资产价格发生波动时,其财富的持有数量也会发生变化,一部分人的财富量随金融资产价格的升高而增加了其财富的拥有量,而另一部分人则由于其持有的金融资产价格下跌,所拥有的财富量也相应减少。这样,社会财富就通过金融市场价格的波动实现了财富的再分配。

金融市场同时也是风险再分配的场所。在现代经济活动中,风险无时不在,无处不在。

而不同的主体对风险的厌恶程度是不同的。利用各种金融工具,厌恶金融风险的人可以把风险转嫁给厌恶风险程度较低的人,从而实现风险的再分配。

3.调节经济 调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用。金融市场一边连着储蓄者,另一边连着投资者,金融市场的运行机制通过对储蓄者和投资者的影响而发挥着调节宏观经济的作用。

金融市场的直接调节作用。在金融市场大量的直接融资活动中,投资者为了自身利益,一般会谨慎、科学地选择投资的国家、地区、行业、企业、项目及产品。

只有符合市场需要,效益高的投资对象,才能获得投资者的青睐。而且,投资对象在获得资本后,只有保持较高的经济交易和较好的发展势头,才能继续生存并进一步扩张。

否则,它的证券价格就会下跌,继续在金融市场上筹资就会面临困难,发展就会受到后续资本供应的抑制。这实际上是金融市场通过其特有的引导资本形成及合理配置的机制首先对微观经济部门产生影响,进而影响到宏观经济活动的一种有效的自发调节机制。

金融市场的存在及发展,为政府实施对宏观经济活动的间接调控创造了条件。货币政策属于调节宏观经济活动的重要宏观经济政策,其具体的调控工具有存款准备金政策、再贴现政策、公开市场操作等,这些政策的实施都以金融市场的存在、金融部门及企业成为金融市场的主体为前提。

金融市场既提供货币政策操作的场所,也提供实施货币政策的决策信息。首先,因为金融市场的波动是对有关宏微观经济信息的反映,所以,政府有关部门可以通过收集及分析金融市场的运行情况来为政策的制定提供依据。

其次,中央银行在实施货币政策时,通过金融市场可以调节货币供应量、传递政策信息,最终影响到各经济主体的经济活动,从而达到调节整个宏观经济运行的目的。此外,财政政策的实施也越来越离不开金融市场,政府通过国债的发行及运用等方式对各经济主体的行为加以引导和调节,并提供中央银行进行公开市场操作的手段,也对宏观经济活动产生着巨大的影响。

4.反映经济 金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”和“气象台”,是公认的国民经济信号系统。这实际上就是金融市场反映功能的写照。

金融市场的反映功能表现在如下几个方面:(1)由于证券买卖大部分都在证券交易所进行,人们可以随时通过这个有形的市场了解到各种上市证券的交易行情,并据以判断投资机会。证券价格的涨跌在一个有效市场中实际上是反映着其背后企业的经营管理情况及发展前景。

此外,一个有组织的市场,一般也要求上市证券的公司定期或不定期公布其经营信息和财务报表,这也有助于人们了解及推断上市公司及相关企业、行业的发展前景。所以,金融市场首先是反映微观经济运行状况的指示器。

(2)金融市场交易直接和间接地反映国家货币供应量的变动。货币的紧缩和放松均是通过金融市场进行的,货币政策实施时,金融市场会出现波动表示出紧缩和放松的程度。

因此,金融市场所反馈的宏观经济运行方面的信息,有利于政府部门及时制定。

5.宏观经济和微观经济有什么差别

面对国内固定资产投资过热、银行信贷快速扩张、房地产价格迅速飚升,近几个月来,国家采取了一系列宏观调控的政策,比如央行采取上调存贷利率、上调存款准备率等方式。

但是有市场与业界人士认为,中国的金融体系与成熟的市场体系不同,人民币市场化程度低,因此仅是希望通过简单加息来遏制投资过快增长,不仅效果有限,更可能加剧结构性矛盾。 还有人强调中国经济处于转轨时期,要遏制潜在的经济过热势头,还得需要行政手段的配合等。

也就是说,对于转轨经济中的宏观调控,应该采取经济手段、法律手段与行政手段三管齐下的方式,特别是行政手段更是成为不少人十分看好的主要工具。 宏观调控思路需转变 可以说,国内宏观调控有几年了,为什么效果不显着,根本的原因就在于宏观调控思路上,政府总是希望以行政化的手段来达到其目的。

但实际上,这样做不仅不能够达到目的,而且效果不佳。因为一般来说,宏观调控本来是对经济总量进行控制,通过对经济总量调整来熨平经济增长波动。

所使用的主要工具或手段是利率、汇率、财政政策与税收政策。但近几年来,作为国内宏观调控市场化的工具使用得少,而行政化的方式使用得多。

比如,银行信贷规模的快速扩张,往往多会从信贷数量上来管制,价格上的工具则使用较少;对房地产价格的快速飚升,则多是采取出台政策的方式来对市场行为进行限定,而不是改革市场的供求关系;对固定资产投资增长过快,则往往会采取项目检查的方式来遏制,而不是采用价格机制来调整。 可以说,以行政化方式为主导,宏观调控是无法达到所设定的目标。

比如,对于中国的金融市场来说,它与成熟的市场相比,肯定有许多制度不健全,市场化利率的形成机制还未全面完善,从而使得市场对利率变化不是那样敏感,但它同样是一个统一的市场。在一个统一的市场中,如果采取差别性的政策(如有保有压),这些政策所产生的效果是十分有限的。

因为,市场的统一性就要求市场的价格水平处于一个非套利的水平上,否则,差异的价格就会造成整个市场的套利盛行。 同时,采取差异性的价格也容易导致政府对市场干预与主导,从而使得非市场因素成为市场主导力量。

比如定向票据的发行,就是央行以差异性价格对商业银行进行直接影响。这种定向票据的发行自然可以直接指向那些信贷增长过快的银行,但是,这些商业银行同样可以从时间与空间上来规避央行的信贷管制。

这几年来,无论是央行还是银监会,对商业银行的信贷管制从来就没有停止过,但实际效果都不尽理想,其问题就在于行政性方式所起到作用十分有限。 清查整顿不能起到效果 对于国内固定资产投资过热进行遏制,早几年是采取行政性的行业产能扩张限制的政策,如压缩钢铁、建筑材料、电解铝等行业的生产规模。

结果是打压了一个铁本,国内银行却增加几十亿元的不良贷款;接着而来的是这些行业同样高歌猛进。正如有人所说,2004年国家九部委联合对项目的清查,是关了一批、改建了一批,甚至停止一些开发区的建设,但随后开工的项目同样是大上快上。

今年则采取对新开工项目进行清查。 新开工项目的清查即将结束,但受到不少地方政府的严重抵制与反弹。

因为,这次清查的重点放在征用土地、环境评估、审核程序等是否存在违法违规上。由于区域性的差异,若用同一标准来衡量,那么,经济发展较落后的地区所面临问题就会较多。

而就今年的情况来看,固定资产投资往往又是这些地区增长最快。 这样,这次项目清查必然会面临着一个悖论。

如果中央政府希望通过行政的方式把这些经济发展较为落后地区的投资压缩下来,一定会影响中央西部大开发的战略部署。特别是这些地方不少投资项目是通过市场运作启动的,如果让这些项目停止,不仅会严重伤害当地的企业与当地的经济,让中央的西部大开发战略架空,而且也可能给一些商业银行带来巨大的不良贷款。

如果清查后让这些项目仅是补充手续后继续开工,那么,中央政府宏观调控的权威性又面临着如何来维护的问题。 其实,国家以对地方投资项目的清查作为宏观调控一种手段,一直没有走出计划经济思维的怪圈。

因为,从项目清查的要求来看,项目的合规性往往以是否执行国家用地、环保、节能、用水的规定,是否符合国家的产业政策及产业布局及项目审核程序等行政性的角度来判断。对于一般性的规则,如环保标准,每一家企业、每一个项目都应该遵守的。

在这点上是没有多少讨论余地的。 如果没有遵守,完全可以通过严厉的经济手段来纠正。

但是,如果以产业政策或审核程序来判断项目的进退,那么企业一定会问,政府部门对市场的了解一定会比企业多吗?如果不多,项目进退又凭什么来断定?项目进退之后所遗留的问题谁来承担责任?正因为政府无法对这些问题承担责任,项目清查后,审核手续补充之后又会再上马,这样新一轮投资过热又会兴起。因此,在明确的市场规则下,项目投资者自负原则才能改变目前这种恶性循环的状态,否则,再多的项目清查整顿都不能起多少效果。

还有,对于国内的房地产市场,同样是政府行政干预渗透到方方面面。可以说,对。

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